前段时间前台被查问股票消费市场的回帖刷了屏，许多爸爸妈妈是第二次碰到那么大的消费市场波动——国债成分股半个月大跌0.88%（Wind，2022/11/1-11/16，H11001.CSI）。

实际上股票消费市场已经开始逐步回升，其中计算方法利率债已经率先回调，以政金债成分股为例，5天加速回调0.48%（Wind，2022/11/17-11/23，930872.CSI）。

变长时间看，政金债成分股也整体表现不俗，今年以来下跌3.20%，近1年涨幅4.26%（Wind，截止2022/11/23），而永赢交行3-5政金债成分股A同样优异，近1年换手率增长率5.39%，同期业绩市场预期计算方法为0.78%。

数据来源：公募基金三季度报告，业绩市场预期较为计算方法为95%×交行-3-5年商业性企业债成分股利率＋5%×商业银行人民币定期存款计算方法利率（应缴），公募基金的甚或业绩市场预期不代表者今后整体表现，其余详见注1

计算方法利率债加速回调，有什么灵力？

11月以来消费市场较为动荡，本轮风波背后的逻辑是疫情防控强化+房地产经济政策放松后，经济市场预期复原增强，动摇了股票消费市场；同时，长端资金面持续收敛，计算方法利率加速上行导致股票消费市场下跌，更进一步引发申购反馈。

不同于市场风险债，计算方法利率债的发售市场主体是国家或政府，市场风险市场风险风险较高，主要是受计算方法利率消费市场波动的影响，通过赢利获取投资收益。而且计算方法利率债资金面良好，不像市场风险债存在估值定价，因此不容易发生折价抛售的情况，一定程度上降低了冲撞性申购造成的换手率损失。一旦消费市场情绪明显改善后，计算方法利率债回调相较较快。

作为计算方法利率债的一种，政金债成分股连升5天，在这波股票消费市场震荡中加速回调。政金债时限越长、货基越高，则成分股的长期利率就越可观，但消费市场波动市场风险风险也会随之增加。3-5年政金债成分股的市场风险风险投资收益水平在不同时限的政金债成分股中属于中等。

Wind，2022/11/17-11/23。成分股甚或限制性不代表者今后整体表现

永赢交行3-5年政金债就主要跟踪交行-3-5年商业性企业债成分股的整体表现，是一只成分股型公募基金。该成分股当前共包含61只成分券（截止2022/10/31），这些底层金融资产的发售市场主体是商业性商业银行，市场风险违约市场风险风险相较较高，较为受商业银行等大机构的实用性青睐。

对于不愿意承担较大市场风险风险的普通投资者来说，可以通过投资政金债成分股来平滑权益消费市场消费市场波动，让自己的金融资产实用性更加强化平衡。

现在适合入场吗？

许多投资者可能据我所知，这是不是一时的回调？我们认为，经历市场预期转向、申购冲撞的非理性交易后，上周消费市场明显复原，在经济基本面其本质明显改善前，复原行情有望延续。

从经济政策黄氏菊，11月22日召开的国多半会指出，加有大消费支持实体经济力度，适时适度运用降息等货币经济政策工具，保持资金面合理充裕。此次降息操作更进一步夯实了货币经济政策的宽松基调未变。

从资金黄氏菊，上周已边际PBr，在经济基本面其本质明显改善前，资金计算方法利率大概率仍将在经济政策计算方法利率之下运行。

在本轮消费市场市场汇率后，国债的投资高性价比或更进一步凸显。

居安思危，我们TRAP过去股票消费市场大跌的情况，可以发现：近10年股票消费市场发生的几次较大幅度下跌，均迎来一波长时间的阶段性下跌。

Wind，2012/11/16-2022/11/16，成分股甚或限制性不代表者今后整体表现，也不构成对公募基金业绩市场预期的保障

由于国债计算方法利率加速上行，当前国债价格已下跌至合理区间。对于负债端来源较稳定的刚性实用性机构来说，投资高性价比凸显。而永赢交行3-5年政金债的机构投资者占比超过9成，受“聪明钱”青睐（注2），而且因为政金债的市场风险市场风险风险低，适合大多数债基投资者。

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注1：截止2022/9/30，业绩市场预期来源公募基金定期报告。永赢交行3-5年政金债成分股A成立于2021-09-02，2022年上半年、近1年、成立以来业绩市场预期/较为计算方法整体表现为1.56%/ -0.75%、5.39%/0.78%、5.53%/0.45%。业绩市场预期较为计算方法为95%×交行-3-5年商业性企业债成分股利率＋5%×商业银行人民币定期存款计算方法利率（应缴））。公募基金经理吴玮管理时间为2021-09-02至今。

注2：截止2022/6/30，数据来源定期报告。永赢交行3-5年政金债的机构投资者持有份额占总份额比例为99.9930%。

本产品属于中低市场风险风险（R2）产品，市场风险风险等级高于货币消费市场公募基金，适合经客户市场风险风险承受能力等级测评后结果为稳健型（C2）及以上的投资者。公募基金市场风险风险等级与投资者市场风险风险承受能力等级对照表详见永赢公募基金官网。投资者通过代销机构提交交易申请时，应以代销机构的市场风险风险评级规则为准。

市场风险风险提示：投资有市场风险风险，投资需谨慎。公募基金管理人承诺以诚实市场风险、勤勉尽责的原则管理和运用公募基金金融资产，但不保证本公募基金一定盈利，也不保证最低投资收益。公募基金业绩市场预期指标不包括持有人交易公募基金的各项费用，计入费用后实际投资收益水平要低于所列数字。本公募基金的甚或业绩市场预期及其换手率高低并不预示其今后业绩市场预期整体表现，公募基金管理人管理的其他公募基金的业绩市场预期并不构成对本公募基金业绩市场预期整体表现的保证。投资不同类型的公募基金将获得不同的投资收益市场预期，并承担不同程度的市场风险风险。通常公募基金的投资收益市场预期越高，市场风险风险越大。敬请投资者在做出投资决策之前，仔细阅读产品法律文件，充分认识本公募基金的市场风险风险投资收益特征和产品特性，充分考虑自身的市场风险风险承受能力，理性判断并谨慎做出投资决策。

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